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买方与卖方分析师:有何区别?

发布时间:2019-11-04 22:04:42     热度:
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买方与卖方分析师:

 

“华尔街分析师”已经做了大量工作,就好像这是一个统一的职位描述。实际上,卖方和买方分析师之间存在重大差异。没错,两家公司都花费大量的时间研究公司和行业,以阻止赢家或输家。但是,在许多基本层面上,工作是完全不同的。

 

重要要点

 

当系统正常运行时,买方和卖方分析师都是有价值的。

精明的买方代表着眼于快速弄清楚他们在卖方社区中可以信任和依靠的人。

专门的卖方分析师通常可以比买方分析师更深入地学习,并真正了解行业的来龙去脉。

卖方分析师通常为经纪服务,买方分析师则为基金服务。


买方与卖方分析师:有何区别?
 

卖方分析师

 

如果您曾经看过财经新闻节目,则可能已经听说过记者提到的“分析师”。这些分析师通常是卖方分析师,据信会根据对公司证券的专有研究提供公正的意见。 

 

简而言之,卖方研究分析师的工作是跟踪一系列公司(通常都在同一行业中),并定期向公司客户提供研究报告。作为该过程的一部分,分析师通常会构建模型来预测公司的财务业绩,并与客户,供应商,竞争对手以及其他具有行业知识的人士进行交流。

 

从公众的角度来看,分析师工作的最终结果是一份研究报告,一系列财务估计,目标价格以及有关该股预期业绩的建议。也可以将由多个卖方分析师的模型得出的估计值进行平均,以得出称为共识估计值的单个期望值。

 

在短期内,股票可能会根据分析师的升级或降级,或根据他们在盈余季节是否超出预期而波动。通常,如果一家公司超过了预期的估计,则其股价将上涨,而如果一家公司未达到预期,则股价会上涨。然而,这并非总是如此。

 

有时候,卖方分析师无法修改他们的估计,但他们的期望确实会发生变化。有时,财经新闻会引用“ 耳语数 ”,这是与共识估计不同的估计。这个耳语数字成为最新的共识期望,尽管没有书面记录。

 

当分析师“启动”公司的承保范围时,他或她通常以“ 购买 ”,“ 出售 ”或“ 持有 ” 的形式分配评级。该评级向投资界发出了信号,描绘了分析师如何相信股价会在给定的时间范围内波动。该评级有时可能反映了预期的股票走势,而不反映了分析师对公司业绩的看法。

 

在实践中,卖方分析师的职责是说服机构账户通过分析师公司的交易平台指导其交易,而这项工作主要涉及营销。为了获取交易收入,买方必须将分析师视为提供有价值的服务。信息显然是有价值的,一些分析师将不断寻找新的信息或对行业的专有观点。由于没有人关心同一个故事的第三次迭代,因此要向客户提供新的和不同的信息的第一压力很大。

 

当然,这并不是与客户脱颖而出的唯一方法。机构投资者重视与公司管理层进行的一对一会议,并将奖励那些安排会议的分析师。在非常愤世嫉俗的层面上,有时卖方分析师的工作很像高价旅行社的工作。

 

使事情变得复杂的事实是,公司经常会限制那些不愿意排队的分析师使用管理权,这使分析师处于不舒服的位置,无法向华尔街提供有用的新闻和观点(可能是负面的),并与公司管理层保持亲切的关系。 。投资银行业务是银行的巨大利润来源,如果分析师提出负面建议,则业务的投资银行业务部门可能会失去该客户。

 

分析师还寻求建立他们可以依靠的专家网络,以获取稳定的信息流。毕竟,理所当然的是,对市场或产品的更深入了解将带来差异化的需求。
 

大部分信息都经过了分析和分析(实际上并没有到达公众页面),谨慎的投资者不一定会认为分析师的字眼是他们对公司的真实感受。而是在与买方进行的私人对话中(占据分析师一天大部分时间的对话),人们才真正想到了真实的事实。

 

买方分析师

 

与卖方分析师的立场相反,买方分析师的工作更多的是正确的。用高阿尔法的想法使基金受益是至关重要的,避免重大错误也是如此。实际上,避免负面影响通常是买方分析师工作的关键部分,而且许多分析师都是从弄清楚某个想法可能出问题的思路出发进行工作。

 

在日常工作中,这些工作看起来并没有什么不同。买方分析师将阅读新闻(尽管与卖方分析师相比,新闻更多来自卖方分析师),跟踪信息,建立模型,或者进行其他业务以试图加深他们在该领域的知识责任—所有方面都致力于提出最佳的库存建议。

 

尽管最大的机构会将分析师分配给卖方分析,但买方分析师通常会承担更广泛的责任。基金聘请分析师来覆盖技术领域或工业领域的情况并不少见,而大多数卖方公司都会有几位分析师来覆盖这些领域内的特定行业(例如软件,半导体等)。

 

尽管许多卖方分析师会花费大量时间来寻找有关其行业的最佳信息来源,但许多买方分析师却会花时间来挑选最有用的卖方分析师。但这并不是说许多买方分析师并不做自己的专有研究(好的人总是这样做)。这仅意味着买方分析师在制定其所在领域的分析师名单时将具有重大价值。 

 

买方公司通常不直接为卖方研究付费或购买,但他们通常间接负责卖方分析师的薪酬。通常,买方公司向 卖方公司支付  软钱,这是支付研究费用的一种round回方式。通过卖方公司进行交易时,软美元可以看作是额外支付的钱。

 

本质上,卖方分析师的研究指导买方公司通过其交易部门进行交易,从而为卖方公司创造利润。此外,买方分析师通常会对自己公司的交易方式有发言权,而这通常是卖方分析师薪酬的重要组成部分。

 

关键差异

 

尽管卖方和买方分析师均负责跟踪和评估股票,但两者之间存在许多差异。

 

在薪酬方面,卖方分析师通常能赚更多,但范围很广,成功基金(尤其是对冲基金)的买方分析师的表现要好得多。可以说,工作条件倾向于买方分析师。卖方分析员经常出差在外,通常工作时间更长,尽管买方分析可以说是压力更大的工作。

 

正如职位描述所暗示的那样,这些分析师的实际薪酬有很大差异。现实地说,卖方分析师的薪酬主要是信息流和访问管理层(和/或高质量信息源)的费用。买方分析师的薪酬更多地取决于分析师提出的建议的质量以及基金的整体成功。

 

两项工作在准确性扮演的角色上也有所不同。相反的是,许多投资者预计,好的模式和财政预算有重量轻的卖方分析师的角色,但可以为买方分析师的关键。同样,价格目标和买入/卖出/持有通知对卖方分析师而言并不像某些金融媒体可能认为的那么重要。实际上,在建模或选股方面,分析师可能会低于平均水平,但只要他们提供有用的信息,分析人员就可以做的很好。

 

另一方面,买方分析师通常不能承担经常犯错的责任,或者至少不能承受严重影响该基金相对绩效的程度。

 

买方和卖方分析师还必须遵守不同的规则和标准。卖方分析师必须通过一些监管考试,而买方分析师则没有。同样,买方分析员通常在股份所有权,信息披露和外部雇用方面享受较少的限制性规定,至少就监管者而言(个人雇主对这些做法有不同的规定)。

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